• 研究观点
    • 农产品

中国生猪行业 2024年展望:供给充裕

  • 文章

汇丰前海证券研究部A股农林牧渔行业研究主管沙弋惠认为,2024年猪肉供给或维持充裕,但供需格局有望逐季改善。

沙弋惠-证券分析师

2024年展望

2023 年申万生猪养殖指数回调约 9%(同期沪深 300 指数下跌 11%)。我们预计2024年生猪供给依然充裕,但供需格局有望逐季改善。其中,2024年第四季度猪肉供给受诸多因素影响。2024年第四季度生猪出栏量主要取决于2024年第一季度能繁母猪存栏量,生猪现货价格和未来生猪价格预期或将改变2024年第一季度能繁母猪产能去化速度。

上游动保行业:上半年压力较大,下半年有望改善

我们预计2024年上半年生猪养殖持续承压或令中小养殖户减少对动保的需求,并激励大型养殖户议价。我们认为,2024年上半年动保公司或将面临压力,2024年下半年疫苗需求有望回暖。

上游饲料行业:强者恒强

我们预计2024年猪饲料产量或因生猪供给充裕而维持稳定。鉴于大公司在原料采购方面拥有更强的议价能力且可通过提高产能利用率来降低成本,我们预计饲料行业整合或将持续。

下游屠宰和肉制品加工行业:竞争或加剧

从中长期来看,随着众多生猪养殖公司试图将业务拓展至屠宰领域以降低其盈利波动,屠宰领域的竞争或将加剧。


产能去化缓慢
产能去化缓慢
2023年下半年猪价疲软(元/千克)
2023年下半年猪价疲软
淘汰母猪与生猪价格比(河南)
淘汰母猪与生猪价格比
育肥猪养殖利润(元/头)
育肥猪养殖利润