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中国电动车行业 全球增长驱动力:中国电动车出海

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汇丰前海证券研究部中国汽车行业研究主管丁妤倩认为,出口和海外建厂有望成为中国电动车行业新的增长驱动力,其中新兴市场的增长前景最为光明。

虽然中国电动车行业仍是国内经济的重要组成部分,但也面临国内市场增速放缓(固然有高基数的影响)、车型供给激烈、竞争加剧和价格战等挑战。尽管如此,我们仍认为电动车长期发展方向明确。受益于政府支持、供应链及成本优势以及国内消费者对智能网联和信息娱乐系统最新技术的需求所支撑的庞大产业规模,中国造车新势力势不可挡。

我们认为,随着较小企业在竞争加剧背景下被淘汰出局,价格战最终或将平息。随着市场的持续整合,电动车厂数量将有所减少,龙头企业的地位将得到一定巩固。

与此同时,开拓全球市场意义重大。中国电动车企采用双管齐下的方式拓展海外业务。一方面,建设海外生产基地有助于缓解贸易紧张局势,以及在设计上满足当地需求。另一方面,电动车直接出口将对中国庞大的国内汽车产业形成支撑。

我们认为电动车出口有望成为中国汽车行业下一阶段的增长驱动力。中汽协数据显示,2023年中国乘用车出口量达400万台,同比增长62%,其中27%为电动车。尽管燃油车仍占据主导地位,但在低基数效应下,电动车出口正快速增长。2023年,中国出口的电动车量达110万台,同比增长73%;燃油车出口量则同比增长57%。

2023年中国乘用车出口量同比增长62%…

…其中27%为电动车

对于中国电动车而言,全球市场蕴含的机遇并不均衡。许多体量大的市场难以进入,如受中美贸易紧张关系影响的美国市场,以及由强大的本土品牌主导的日本和韩国市场。此外,中国对俄罗斯市场的汽车出口仍以燃油车型为主。

相比之下,全球其他市场的发展前景更佳。例如,中国电动车在欧洲市场取得良好开端,主要得益于其软件和电池技术全球领先,且成本与燃油车相当。近期,欧盟加征关税推高了中国电动车企的运营成本,但也会加速推动本地化生产。我们认为东盟、中东和南美等新兴市场蕴含最佳增长机遇。例如,东盟正成为电动车价值链的重要组成部分,中国车企和电池厂商正加大在该地区的投资力度,这也是一个积极的趋势。

我们认为,尽管未来的增长可见性较高,但前路或非坦途。为建立品牌力,中国车企需持续进行长期投资,穿越不同的市场周期,且由于各国在文化、法律和监管制度方面的差异,中国企业在当地建立供应链或需数年时间。我们认为中国电动车制造商在新市场可能面临四大挑战:符合本地偏好的车型设计、品牌塑造、分销网络搭建以及定价策略。

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