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中国锂电设备行业 多重增长驱动力逐步显现
汇丰前海证券研究部A股工业及电力新能源行业研究主管陈家崧指出，国内市场需求、产能出海趋势以及技术演进等多重增长驱动力逐步显现。
国内锂电池需求强劲。受电动车和储能系统需求强劲的驱动，2024年年中以来锂电池行业的产能利用率大幅回升（资料来源：公司资料、电动汽车产业技术创新战略联盟）。据商务部，以旧换新政策有望延续至2025年。我们注意到，为满足不断改善的电池需求前景，2024年第三季度主要电池供应商宣布新的扩产计划。
2024年1-10月，国内储能系统装机量同比增长113%
资料来源：中关村储能产业技术联盟、汇丰前海证券
2024 年9-10月，国内动力电池装车量同比增长约50%
资料来源：电动汽车产业技术创新战略联盟、汇丰前海证券
电池产能出海。中国锂电池出口面临潜在的关税提高，相应引发电池产能出海。根据公司资料，截至2024年11月，国内主要锂电池制造商2024-2030年海外计划新增产能达到614GWh。今年以来，锂电池设备制造商已宣布多项海外订单，且相比国内订单，海外订单往往能提升企业盈利能力（资料来源：公司资料）。我们认为，海外锂电设备订单主要采用整线解决方案而非仅面向单台设备，因此竞争激烈程度较弱。此外，中国锂电设备制造商的产品性价比亦优于海外同业，主要源于其规模优势和成本效益（资料来源：公司资料）。
技术演变。根据公司资料，主要电池和汽车厂商拟在2027年量产固态电池。高工产业研究院数据显示，截至2024年11月固态电池（包括半固态电池）的总规划产能已达400吉瓦时。相较液态电池，固态电池使用固体电解质替代液体电解质，其能量密度可达400瓦时/千克以上（高于液态电池的150-250瓦时/千克）。与液体电解质相比，固体电解质不易燃且对温度变化不敏感（资料来源：汽车纵横网，2024年7月4日）。上述特性使得固态电池成为乘用车、工程机械设备、重型卡车和电动垂直起降航空器（eVOLT）电气化的理想方案，我们看好该技术发展。
固态电池：利与弊
资料来源：欣旺达、特斯拉、中创新航、36氪、汇丰前海证券
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