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中国储能行业 从繁荣到绽放
汇丰前海证券研究部A股工业及电力新能源行业研究主管陈家崧注意到，储能电池短期出货量强劲增长，中国和中东市场需求前景改善。
储能电池短期出货量强劲增长。根据Infolink的数据，全球储能电池出货量同比增速从2024年上半年的25%加快至2024年第三季度的68%。我们认为一部分原因是电池价格企稳释放积压需求，另一部分原因是关税风险驱动美国补库需求。由于电池交付通常领先储能系统装机6-12个月，2024年强劲的储能电池出货量或将利好2025年储能系统装机量。
2025年全球储能系统装机量或将同比增长46%
资料来源：万得预测、汇丰前海证券
全球储能电池需求拆分
资料来源：万得、汇丰前海证券
中国展开辅助服务市场改革。2023年中国储能系统需求占全球总需求量的45%（资料来源：万得）。据中关村储能产业技术联盟（CNESA），2024年第三季度中国储能系统新增装机量同比增长99%至16.9吉瓦时，其中超过76%来自电网侧需求（2024年第一季度为42%）。我们看好国内储能系统装机量前景，主要源于：
（1）政府正持续完善辅助服务交易规则：2024年10月8日，国家能源局发布《电力辅助服务市场基本规则（征求意见稿）》，为第一个旨在完善辅助服务定价机制的国家级文件；
（2）电力现货市场纳入更多光伏和风电，有助于扩大峰谷电价价差：根据各地能源局数据，截至2024年11月，国内超过19个省份已采用中午谷段电价；2024年10月，超过24个省份和地区的峰谷电价价差超过0.6元/千瓦时。据CNESA，广东、海南、山东等省份的峰谷电价价差甚至超过0.9元/千瓦时。这一数字高于储能系统成本（系统成本约为0.6元/瓦时，2000个充电周期约合0.3元/千瓦时；资料来源：万得、国家电网）；
（3）地方政府加大储能系统装机量，以容纳更多可再生能源：2024年9月，内蒙古自治区能源局宣布，计划2025年底前实施9个储能项目，总装机容量达11吉瓦/48吉瓦时，以应对该地区光伏和风电装机量的上升。
中国：2024年1-10月储能系统装机量同比增长一倍以上
资料来源：万得、汇丰前海证券
中国：储能系统成本降至0.6元/瓦时
资料来源：万得、汇丰前海证券
中东储能产品市场机遇。2023年中东储能系统装机量占全球储能系统装机量的比重不到5%（资料来源：万得）。然而，沙特阿拉伯和阿联酋已大举制定可再生能源装机目标，表明该地区有着巨大的储能需求。根据沙特阿拉伯可再生能源计划（NREP），沙特阿拉伯计划在2024-2030年令光伏和风电装机容量达到130吉瓦（资料来源：沙特阿拉伯能源部，2024年6月26日）。此外，阿联酋还宣布，计划在2025-2030年投入544亿美元满足可再生能源需求（资料来源：阿联酋通讯社，2024年11月5日），有望使光伏和风电装机量达到56吉瓦。
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