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中国软件行业 DeepSeek-R1助力AI变现提速
汇丰前海证券研究部A股IT软件行业研究主管刘逸然认为，DeepSeek-R1拥有低成本优势和强大的推理能力，有望助力AI变现提速。
DeepSeek-R1是国内AI初创公司深度求索（DeepSeek）开发的推理模型，于2025年1月发布。作为推理模型（不同于通用模型），其首先生成思维链以提高回答的准确性，进而给出最终答案。该公司资料显示，这一开源模型表现出强大的性能（可媲美OpenAI o1），而在模型训练和API方面的成本大幅降低（输出成本比o1低96%），主要得益于DeepSeek的工程创新。DeepSeek-R1显著降低了应用程序开发人员的门槛，并支持具有高度推理要求的复杂应用。
DeepSeek-R1的工程创新：DeepSeek-R1的基本性能已超越多款现有的主流AI模型。根据DeepSeek的技术报告，我们认为有两个关键的工程创新：（1）采用基于GRPO（群体相对策略优化，一种强化学习算法）的纯强化学习方法；（2）引入少量冷启动数据和多阶段训练流程。
DeepSeek-R1与其他主流AI模型性能比较
资料来源：DeepSeek、汇丰前海证券
极低的成本：得益于DeepSeek在负载均衡策略和连接优化等方面的工程创新，该模型的算力利用效率显著提升。因此，其训练成本仅为600万美元，远低于OpenAI o1。尽管如此，DeepSeek-R1的性能仍接近OpenAI o1。此外，DeepSeek-R1的使用成本更低，其公有云API成本仅约为OpenAI o1的4%（资料来源：DeepSeek）。
对AI应用变现的影响：相比字节跳动的大语言模型豆包（擅长内容生成和多模态），DeepSeek-R1在逻辑推理方面表现更突出。在R1发布之前，国内大语言模型的逻辑能力不足以支持AI生产力工具，AI应用变现的进展不及市场预期。我们认为，R1的高性能和极低的token成本有望显著降低AI的训练/推理成本，助力AI技术扩展并带来多元化的AI应用。
我们认为DeepSeek-R1的发布解决了三个关键的行业痛点：（1）降低成本门槛；（2）推理能力大幅提升；（3）开源模型更加便捷。
我们认为，AI智能体仍是短期内的变现焦点。美国企业AI智能体的商业化已经启动，除OpenAI Operator（类似智能私人秘书）之外，多家软件公司推出了面向不同子领域的AI智能体，如Salesforce的Agentforce和ServiceNow的Now Assist。国内软件厂商亦纷纷推出国产AI智能体。随着软件龙头企业不断探索AI智能体的商业模式，更多成熟的大语言模型和应用纷纷涌现，我们看好付费用户数和客单价（ARPU值）提升前景。
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