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中国科技行业 智能手机：重新审视苹果供应链
汇丰前海证券研究部A股科技硬件行业研究主管何方认为应重新审视苹果供应链，并详细分析了即将上线的Apple Intelligence功能及其与中国AI模型开发商的战略与合作。
自2024年9月发布以来，iPhone16的需求持续低迷，主要源于软硬件缺乏实质性的规格升级。然而，我们认为多重因素或将改变苹果供应链的市场格局，因此我们或对2025年下半年起的iPhone需求转持积极态度。
苹果于2024年年中在全球开发者大会上发布Apple Intelligence和iOS 18系列功能更新计划，此后进行了三轮软件升级（2024年10月/12月/2025年1月的iOS 18.1/18.2/18.3）。苹果还计划于2025年4月发布iOS 18.4版本。我们认为关键新功能或将包括：（1）个人数据记录和语境参考；（2）通过Siri在第三方应用以及苹果应用中进行操作；（3）更新通知摘要以及优先通知功能；（4）Apple Intelligence扩展支持更多语言和地区。
尽管与中国安卓手机同业相比，Apple Intelligence产品的发布速度较慢，但我们认为苹果在丰富AI智能手机体验和提升AI智能手机渗透率方面发挥了重要作用，而且2025年Apple Intelligence的语言支持扩展（包括简体中文、英文（印度/新加坡）、法语、德语、意大利语、日语和韩语等）或将触发iPhone 17系列的AI升级换机周期。
根据The Information，苹果公告将与中国企业阿里云合作增强苹果智能（Apple Intelligence）在中国区的部署。阿里巴巴于2025年1月发布其首个大语言模型通义千问Qwen2.5-Max，阿里巴巴表示该模型是全球顶尖大模型，其性能比肩GPT-4o 、DeepSeek v3和Llama 3.1 405B。Qwen2.5-Max模型是阿里云团队最新开发的混合模型专家（MoE）产品，其预训练数据量超过20万亿token。新模型展现出色的性能，且在多项公开主流模型评测基准和排行榜上录得高分。
我们认为，苹果有望通过深度整合阿里通义千问大模型的多个功能来重塑摄影、文本编辑和智能AI助手功能和其他场景，两者的合作将是推动AI智能在消费电子领域变现的重要因素。通过与阿里云和通义千问大模型合作，苹果有望在竞争激烈的中国市场重拾销售增势。
此外，我们认为硬件升规升配趋势和新机型上市或自2025年下半年起大幅提升消费者购买iPhone新机的意愿，我们预计iPhone换机周期或在短期内有所缩短，Apple Intelligence应用落地促进了部分换机需求。此外，我们认为，2025年上半年iPhone 16系列销售淡季背景下，iphone SE4低端机型上市或将刺激iPhone出货量。
国内iPhone智能手机销量市占率（周度）
资料来源： BCI、汇丰前海证券
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